601058股票 估值解析：赛轮轮胎未来的增长空间有多大

原标题:估值分析:赛轮轮胎未来增长有多大空？

今天分析的文章是赛车轮胎。为什么要分析这家公司？主要是因为某人的重仓股，他认为公司的背景会成为国际龙头。

本公司主要从事R&D轮胎产品的生产和销售。2009年开始在R&D从事轮胎回收相关产品的生产和销售，2014年开始从事轮胎贸易业务。

从公司的经营范围来看，公司确实有一定的国家视野。

公司的地位:

1.公司是行业内第一家采用信息技术控制整个生产过程的企业。

2.公司是国内首家在a股上市的民营轮胎企业。公司营业收入和主要产品的生产销售规模均在国内

在同行业公司中排名第一。

3.公司是国内轮胎行业第一家在海外设立轮胎生产工厂的企业。这种战略性、前瞻性的布局已经成为公司应对国际贸易壁垒的重要手段。

公司发展战略:

公司将继续专注于橡胶轮胎技术和服务的开发和应用，以“做好轮胎”为使命，通过实现技术、

技术自主化、制造智能化、品牌国际化，使其成为全球有影响力的轮胎企业。

根据最新消息，公司通过增加工厂数量，加速布局全球化，在柬埔寨设厂！

具体看一下公司的财务报告数据。

一、合并资产负债表

1.总资产

2014年至2019年，赛车轮胎总资产分别为138.7亿、130亿、129.1亿、150.5亿、152.9亿和178.8亿

2015-2019年赛车轮胎总资产增长率分别为-6.28%、-0.69%、16.64%、1.55%和16.94%

从数据来看，公司的增速并不是很稳定，未来有必要继续关注这个题材。

2.资产负债率

公司近5年的资产负债率分别为66.32%、64.74%、60.33%、58.68%和58.55%

从数据来看，资产负债率略有下降，但仍接近60%，说明公司存在一定的负债风险，需要继续看短期偿债能力。

3.货币资金和有息负债的区别

公司货币资金和有息负债的差额分别为-36.4亿、-34.1亿、-34亿、-22亿和-19.4亿

这些数据都是负数，尽管公司经营活动产生的净现金流勉强可以弥补2019年的差额

但整体来看，公司短期内仍存在一定的偿债压力，未来有必要继续关注这一课题。

4.看“应收预付款”和“应付预付款”来判断行业状况

最近五年，公司应付预付款与应收预付款的差额分别为7.4亿、9.3亿、12.1亿、19.4亿和13.3亿

从数据来看，公司无偿占用上下游资金超过10亿，说明公司在行业中地位较高。

公司应收账款占总资产的比例分别为9.05%、11.74%、10.15%、9.61%和8.76%

本科目数据呈下降趋势，本科目问题不大。

5.固定资产，判断公司资产模型的权重

固定资产+在建工程和总资产的比例分别为47.74%、48.51%、44.71%、43.26%和41.17%

这个数据呈现下降趋势，需要判断未来这个比例能否低于40%。目前，公司是一家资产型公司。

6.净资产收益率

公司最近五年净资产收益率分别为4.49%、8.31%、7.01%、10.65%和17.34%

只有2019年的净资产收益率表现不错，需要继续关注净资产收益率能否至少稳定在15%以上。

二.损益汇报表

1.营业收入

2014年至2019年，赛车轮胎的营业收入分别为111.3亿、97.7亿、111.3亿、138.1亿、136.8亿和151.3亿

公司营业收入增长率分别为-12.21%、13.96%、24.02%、-0.88%和10.55%

从数据来看，增速并不是很稳定，因此需要继续关注未来全球化运营后能否保持稳定的营业收入增速。

销售商品和提供服务收到的现金分别占营业收入的108%、102%、92%、94%和91%

从数据来看，最近三年该比例在100%以下，说明公司产品竞争力一般。

2.看毛利率，判断产品竞争力

公司最近五年的毛利率分别为19.02%、19.17%、16.47%、19.82%和25.86%

从数据来看，2019年业绩不错，但整体毛利率不高！

那么问题来了，目前a股阶段你买什么股票？

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3.看费用率，判断公司成本控制能力

公司费用率分别为15.82%、13.75%、12.82%、12.82%和14.40%

费用率与毛利率之比分别为83.20%、71.75%、77.83%、64.66%和55.67%

从数据来看，该比例呈现下降趋势，说明公司成本控制能力越来越好，需要继续关注能否降到40%以下。

4.看主营利润，判断公司的盈利能力和盈利质量

公司主要利润率分别为2.97%、4.88%、3.14%、6.51%和10.97%

主营利润占利润总额的比例分别为111.42%、126.45%、122.97%、123.36%和125.53%

主要利润率在上升，需要继续关注能否继续高于15%。

此外，主营利润/利润总额在100%以上，“利润总额”中的大部分利润都是由主营业务创造的，说明赛轮轮胎的利润结构非常健康

5.归属于母公司的净利润

2014-2019年归属于母公司的净利润分别为:3.3亿、1.9亿、3.6亿、3.3亿、6.7亿、12亿

增长率分别为-42.04%、87.50%、-8.93%、102.54%和78.88%

从数据来看，最近两年的增长速度很快！

6.看净利润，判断公司经营业绩和含金量

公司净利润的现金含量比例分别为628.24%、318.01%、363.69%、304.28%和168.63%

比率远超100%，说明公司销售盈利能力强，利润质量高。

三.合并现金流量表

1、造血能力

公司近4年经营活动产生的现金流量净额大于固定资产折旧及无形资产摊销+贷款利息+现金分红，本科目不存在问题。

2.成长能力

公司购建固定资产、无形资产等长期资产和经营活动产生的现金流量净额分别为101.73%、51.28%、74.34%、25.50%和61.62%

从数据来看，公司保持快速发展。

3.股息率

公司最近两年的分红率在20%左右，公司对分红也有明文规定，所以分红率问题不大。

四.结论

从数据来看，公司的优势主要有:

1、公司的行业地位较高。

2.公司利润结构相对健康。

3.公司净利润的现金含量比较高，赚的钱是真钱。

公司的风险是:

1、公司资产负债率高，存在一定的短期债务风险。

2.公司净资产收益率不高。

3.公司成本控制能力一般。

作为一家全球化的公司，它考验着公司管理层的管理水平！

动词 公司估值

公司资产负债率接近60%，净利润现金含量比例高于100%，给出合理的市盈率为20。

公司2019年归属于母公司的净利润为12亿元。根据2020年第三季度报告，假设2020年全年同比增长25%，价值同比增长23%。

即2020年归属于母公司的净利润为12 * 25%+12 = 15亿，其合理市值为15 * 20 = 300亿。

假设未来三年增长率为20%。

即2021年合理市值为300 * 1.2 = 360亿。

2022年合理市值为360 * 1.2 = 432亿。

2023年合理市值为432 * 1.2 = 518亿。

目前市值只有241亿。

即未来三年合理市值的一半为518/2=259，即目前处于相对低估状态。

假设公司未来三年市值为518亿，股本不变为27亿，即股价为518/27=19.2元

现在股价打了半折，也就是19.2/2=9.6元。

也就是9.6元以下的价格都不错！

公司未来会有怎样的发展值得期待！

当然随着股市整体行情的下跌，会有更多优秀公司出现好的价格，投资就是选择自己有信心的企业！