香港大灾难 香港经济日报：黄金大灾难预演环球金融震荡

4月16日，香港《经济日报》发表社论文章，评论近期国际金价暴跌。文章称，金价走势与牛市、熊市无关，而是投资者对资本市场突然失去信心，从而引发了剧场式的大火式逃生潮。多家央行印钞，热钱引发股债等严重泡沫，西藏陷入危机。黄金市场只是一个预演。文章摘录如下:

国际金价近两个交易日恐慌暴跌，15日一度暴跌100多美元。金价走势不是牛市也不是熊市，而是投资者对资本市场突然失去信心，导致剧场大火的逃窜潮。多家央行印钞，热钱引发股债等严重泡沫，西藏陷入危机。黄金市场只是一个预演。

最近两个交易日黄金价格被疯狂践踏。在上周五晚间每盎司下跌逾70美元后，昨日暴跌逾120美元，一度跌破1360美元。一个大户踩了一脚，这意味着黄金的价格可能会降到1200美元。从表面上看，黄金市场的震荡是由很多坏消息造成的，但这只是一个借口。

此次市场下跌的导火索是塞浦路斯有意抛售黄金以填补债务，市场更担心意大利、西班牙等欧洲养猪大国的后续动作。然而，塞尔维亚国家储备约为14吨，仅去年全球黄金需求就约为4405吨9牛一毛；此外，在意大利和西方，也不迫切需要出售黄金。现在，只有猜测，没有真正的影响。

这也意味着黄金市场大幅下跌，因为它担心美联储会加快退市速度。如果市场真的担心美国退市，全球股票和债券也应该暴跌。但近两个交易日其他市场相当稳定，只有黄金被严重抛售，明确退市无效。

国际掠夺者索罗斯指出，黄金失去了对冲作用，也被指责是市场下跌的罪魁祸首，但他只说了一半。在过去的四五年里，黄金被视为避风港。由于发达国家不断乱印钞票，导致纸币贬值，推高通胀预期，投资者购买黄金进行对冲，2008年黄金价格只有800美元左右，未来两年也只有1000到1200美元左右，确实具有一定的对冲功能。

但此后欧美日的纸币越印越乱，制造了巨额投机热钱追逐黄金，将黄金市场变成了资本驱动的市场。2011年以来，大户卷走黄金ETF，使得金价前年飙升至1900美元以上的历史高位，留下了巨大的泡沫，早早失去了对冲效应。只有热钱和投资者的盲目信心支撑。

但春江鸭从年初开始就通过黄金ETF紧密卖货，前三个月卖出了202吨黄金，而去年全年买入了272吨黄金，说明其信心逐渐丧失。

因此，塞尔维亚抛售黄金、美资银行高盛上周以来高歌烂金之类的坏消息被迅速放大，投资者越是担心抛售，越是吃亏，然后像剧场着火一样出逃，让人踩人，一落千丈。

外界关心的是，黄金市场是不是从牛变成熊了？但是，黄金市场不是牛市也不是熊市，而是资本市场的热钱不确定。如果坏消息被消化，发达国家继续印钞，市场可以说黄金价格暴跌后存在避险价值。投机热钱后期会被炒也就不足为奇了。

　　近年环球泛滥热钱四窜炒作，如美股在美国疲弱复苏下竟屡创新高、环球债市孳息被压低至不合理水平、新兴国楼市泡沫恶化等。若美国真开始退市，令热钱减少，又或突现坏消息冲垮市场信心，这些泡沫严重的市场恐重演这几天金价的急跌暴挫，投资者须加警觉。