融券余额 6个月暴增50％ 融券余额破1500亿

在六个月内，票据融资增加了500亿英镑，达到1500多亿英镑。证券借贷余额已达1519.87亿元。虽然证券借贷规模与万亿美元市场相比仍不平衡，但其快速发展反映出a股市场正在向成熟资本市场靠拢。

业内人士认为，推动债券市场发展的原因有很多，比如机构投资者对债券交易的需求不断增加，上市公司和公募基金参与债券交易的积极性进一步提高。不少券商在年报中提到要大力发展证券借贷业务，去年证券借贷规模翻了一番。开展证券借贷业务，有助于券商提升对外服务能力，吸引机构投资者，构建共赢生态。

超过1500亿美元

去年以来，融资规模快速增长，7月底达到500亿，3个月后首次突破1000亿，6个月后再增加500亿。现在相比2020年初的144.09亿元，增长了95.5%。

这些凭证中，有恒瑞医药、招商银行、美的集团、平安、兴业银行、长江电力、五粮液、万科A、国源证券、CATL、海通证券、平安银行、Hikvision、国泰君安、格力电器、北汽蓝谷、国鑫证券、海达集团、江西铜业等307张，是去年的10倍多

融资融券业务的持续增长主要是由于机构投资者对融资融券业务的需求不断增加，这可能会丰富机构投资者的交易策略。例如，由于量化对冲基金的扩张，沪深500 ETF的交易活动比以前更加活跃。分析人士指出，由于对冲风险的需要，中小盘股波动较大，沪深500指数成为对冲基金较好的选择。

融资融券账户的数量也反映了机构投资者的需求。截至2021年3月底，机构投资者信用账户数量达到33773个，较1月份的22795个增长48%。与个人投资者相比，同期金融账户数量仅增长11%，说明机构投资者非常活跃。

近年来，两大金融体系的一系列优化也促进了证券借贷规模的发展。两只股票的数量从950只增加到1600只；上市首日，科创板和创业板成为两只股票。证监会去年6月批准四类公募基金参与再融资和证券借贷业务。因为再融资贷款可以赚取贷款利息，上市公司股东也在积极借股票。上述措施都在一定程度上缓解了债券资金短缺的问题。

一些投资者担心债券发行的增加是否会给a股带来压力。从海外经验来看，主动抛售空与股市下跌之间没有必然联系。中国杠杆交易历史较短，可以借鉴发达国家的经验。近25年来，恒生指数成分股在港股市场的卖出空比例不断提升，其卖出空活动越来越活跃，但同期恒生指数也有所上升，说明卖出空并不一定与股市下跌有关。

经纪业务新增长点

随着政策的宽松，证券借贷业务逐步完善，证券借贷业务成为券商新的蓝海。假设未来市场化定价带来的竞争将使息差降至5%，行业证券借贷业务净收入也将增加54.02亿元空。

证券借贷业务和融资业务的逻辑有着本质的区别。在不鼓励空的市场中，证券借贷业务必须与其他业务场景相结合才有需求场景，如定增、大宗交易、可转债发行等。因此，证券借贷余额创新高也是投资银行ECM、OTC业务、跨境业务需求不断增长的结果，体现了资本市场的逐步成熟，极大丰富了财富管理和私人银行产品

据悉，华泰证券去年推出了全市场首个开放式网上借贷交易平台——证券借贷通，打造了网上证券借贷平台，连接了证券借贷资金的来源和需求方。企业融资融券业务发展迅速，融资融券余额达254.1亿元，同比增长984.97%，市场份额达18.55%。

华西证券计划大力发展融资融券业务，摆脱对传统渠道业务的依赖。华西证券提到，到2020年，证券借贷业务将井喷式发展，新的证券借贷业务模式将在市场上层出不穷。公司研究及时，行动迅速，突破痛点，推动再融资业务快速发展。截至2020年，华西证券综合客户数量增至历史新高，融资融券日均余额较2019年增长近35%。其中，融资融券业务从无到有快速起步，通过与头部公募基金深度合作，引入头部量化机构客户，证券借贷规模大幅提升。

兴业证券在年报中表示，去年建立了多层次债券融资渠道体系，通过多渠道拓展债券融资渠道，增加了两项业务的市场份额。2020年全市融资融券业务余额达到307.57亿元，较上年末增长84%，市场份额达到1.90%，达到15.41亿元，较去年同期分别增长45%和7%。

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