一个基一个系 这些“日光基”背后 有一个共同的特点…

为什么今年阳光的基频出现了？为什么投资者疯狂购买这些基金？他们有什么共同点？

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“阳光基地”勾勒的“交通银行”

今年以来，日光基地的频率有点罕见。

最新的例子是，2月18日，60亿市值的瑞远均衡价值三年持有期混合基金在一天内认购了超过1200亿只基金...2月17日，也就是前一天，50亿市值的交通银行瑞思关闭了三年。混合基金发行仅一天就突破50亿元发行上限，提前结束发行；2月12日发布的《应永科技》在发布首日就吸引了近100亿元，超过了80亿元的上限；2月7日，上限20亿元的东方红衡阳开业5年，当然筹了90多亿。

春节前的一月，阳光基金会一个接一个。

1月15日，最高限额为10亿元的交通银行柯睿科技在发行首日获得认购170亿元；1月8日，80亿市值的交通银行核心在一天内吸引了超过500亿元。2019年，股票型冠军刘，这两只基金在1月份发行时也是阳光灿烂...

当我们梳理这些基金掌舵人的背景时，会发现一个共同的脉络——交通银行部的影子:要么目前是交通银行的明星基金经理，要么曾经在交通银行工作过……

杨浩、何帅、王冲被市场称为交通银行三剑客。不过，其实交通银行老一辈的基金经理也是数不胜数，比如关华宇、张克兵、卫诗、张英俊等等。

有分析认为，交行牛的大量出现与交行投研体系的传承密切相关。

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明星基金的交接

投资研究文化的传承几乎发生在每个行业。

2015年7月，交银施罗德基金发生了几次人事交接。然而，这些交接在当时并没有引起足够的重视，而是被淹没在动荡的股市中。

当年7月9日，何帅首次出任基金经理，与张英俊一起管理交通银行优势。一天后，2015年7月10日，何帅全面接管交通银行优势产业基金。何帅2012年加入交通银行，在投资研究部担任行业研究员。

杨浩接管了交通银行张英俊管理的另一只基金，该基金定期支付双倍利息余额。

张英俊，2008年加入交通银行施罗德基金，历任公司固定收益部副总经理、权益部副总经理。2013年9月开始管理交通银行定期支付的双息余额，后于2015年7月退休私募。

2010年，杨浩从北京邮电大学毕业后加入交通银行担任研究员。

2015年8月，杨浩接手交通银行双息余额，成为交通银行最受欢迎的基金经理。上述两只交通银行基金，单日分别获得170亿和500亿认购资金，是杨浩新发行的基金，可见其市场影响力。

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被市场忽视的“老手”

何帅、杨浩也因交银优势产业混合基金、交银定期支付双息余额混合基金的优异表现而广为人知，与交银投研系统其他基金经理并称为交银“黄金一代”。

不过，“新老”基金经理们不仅是工作交接，而是他们始终保持着良好的个人关系。事实上，杨浩公开称张英俊为“老领导”以示尊敬。更值得一提的是，在杨浩和何帅接手之前，这两只基金的表现同样出色。换句话说，前基金经理张英俊的业绩也排名靠前，正是前、后两位基金经理的出色表现造就了这两只优秀的基金。

2019年7月19日，中国基金报出近十年40大活跃偏股型基金，交通银行优势行业混合型基金排名第一。其中，这十年的区间是何帅管理4年，张英俊第一任基金经理管理6年。

我们做了进一步的数据分析，将张英俊管理交通银行优势行业前六年的数据与“40强主动偏股基金”基金进行对比，发现张英俊管理的优势行业各项指标均排名第一，这无疑为交通银行优势行业拿下“十年冠军基金”奠定了坚实的基础。

表:张英俊管理交通银行优势行业与“十年40强活跃偏股型基金”其他产品对比

从上表可以看出，作为“十年收益冠军基金”，下行风险和回撤控制是重要的成功因素，张英俊任职期间的相关指标在这些方面也名列前茅。正是因为前后两位基金经理都注重风险控制，虽然不是年年第一，但基本都是年年争取正收益，体现了复利的威力。

同样，我们来看看张英俊管理交通银行双息余额时的业绩指标。Wind数据显示，张英俊管理交通银行双息余额两年期间累计回报为61.30%，年化回报率为29.45%。从下表可以看出，张英俊主政期间，交通银行双息余额风险调整收益各项指标均处于同类前列。

表:张英俊管理交通银行双息余额期间业绩指标一览表

或许是因为市场总是在追逐红人，张英俊一直保持着非常低调的姿态，直到他重新发行了新基金。

不过，根据数据显示，张英俊是一位值得关注的投资老将。作为资本市场不可多得的投资老手，他拥有20年的从业经验，拥有公募基金、保险基金、券商研究等多元化投资经验。

具体来说，他于2000年7月开始担任申万研究员，2003年加入太平洋保险，先后担任组合管理部投资经理、组合经理，2008年加入交通银行施罗德，2015年创立私募基金，2019年5月回归公募，担任博道基金基金投资部副总经理。

作为交通银行优势行业首位基金经理，也是管理时间最长的产品。让我们仔细看看该基金在市场不同阶段的表现:

从全年表现来看，张英俊的投资风格明显稳健，尤其是在熊市中。

进一步研究发现，张英俊管理期间银行业优势年换手率大多在100%以下，意味着持有时间相对较长，基金前十大尴尬股的集中度基本在30%-40%之间，较为分散。

总之，张英俊是一位擅长控制回撤、追求长期回报的基金经理。

银河证券基金研究中心做了统计。截至2017年底，在市场上所有积极管理的偏股型基金中，近五年来每年同类前一半的基金只有19只。这19只基金无一例外都位居五年业绩榜前列。

投资就像一场马拉松比赛。有多快并不重要，重要的是保持匀速前进。