当当上市 当当闹剧暂时收场 但再也回不去当初的高光时刻

作者:龚金辉

在政府部门的帮助下，当当追回了被抢公章和其他文件，运营恢复正常。同时，当当要求业务部门和员工及时与供应商、合作伙伴等沟通事件最新进展，进一步稳定军心。

这意味着，当这场从4月底就开始的血腥的狗闹剧暂时结束时，却以余雨生和李国庆的失败而告终。注意，我说的是暂时的。以李国庆不屈不挠的性格，一旦行政拘留期结束，他势必要等待一个机会，再次上演夺权的精彩戏码，鱼雨将被迫参战。其实，以前的夫妻一场接一场的争斗，本质上是在争夺当当的经营权。

李国庆若想在当当掌握更大的话语权，只能寄希望于离婚案对双方股权进行重新分割。但早已看穿一切的俞渝不想离婚，并非念及与李国庆多年的夫妻感情，而是不想重新划分股权，因此才会拿出三个证据证明双方夫妻感情并未破裂，这让李国庆感到“恶心”。

可以预见的是，夫妻关系是否破裂将成为双方争执的焦点，也将决定当当未来是继续姓于还是改姓李。但无论是谁执掌当当，都改变不了当当走下坡路的事实，延续不了下沉趋势或无法轻易扭转，再也回不到当初的高光时刻。

当当在国内电商江湖的处境，用“起个大早赶个晚集”来形容再适合不过。其于1999年11月上线，仅比阿里晚2个月成立，但如今无论是市场份额还是市值，都与阿里完全不在一个量级。别说与阿里根本没法比，当当就连过去的自己也不如，持续走下坡路。

2010年12月，当当网成功在纽交所上市，成为继麦考林之后第二家B2C电商上市公司。2016年9月私有化交易完成时，市值还不到2010年上市时的1/4。2016年之前，当当在B2C电商市场的份额约为1.4%，2017年暴跌至0.46%，2018年再次跌至0.26%，2019年跌至无相应统计。

曾经的带头大哥掉队，逐渐沦为陪跑小弟，让人唏嘘不已。不管李国庆、俞渝承不承认，当当走向没落、市场存在感越来越低是不争的事实，即便大股东之间的矛盾并未爆发，当当一致对外，也很难在竞争日益激烈的电商江湖中一鸣惊人。一个重要的原因在于，综合电商平台始终比垂直电商平台更吃香。

具体来说，我的结论是，当当网暴跌主要有三个原因:

一、被夫妻店模式严重束缚

现在，李国庆和鱼雨打得火热，充分暴露出当当的顶层设计存在严重缺陷和无休止的内斗，让吃瓜群众看得目瞪口呆，给外界留下了不好的印象。对他们来说，最难的就是失去活力，失去斗志。换句话说，当当一开始就要为选择夫妻店模式的严重错误买单，在顶层设计上先天不足。和阿里、JD.COM、拼多多打什么？

员工们眼中的两位老板脾气性格迥异：俞渝睿智细致，做事干练；李国庆则风风火火、快人快语，而且没架子。两位画风完全不同的老板共事，最大问题在于出现分歧不知道听谁的，两位当事人都深有体会。李国庆曾抱怨夫妻创业的艰难，“夫妻创业最难的就是彼此没有说服力的工具和方法。”

“因为做生意不同于生活，做生意的时候，任何两个有思想的人都会有不同的想法，会有很多冲突。”鱼雨曾经无奈地说。在我看来，夫妻店的劣势不仅仅是视野和格局有限，更是无法优势互补。更尴尬的是，虽然看起来分工明确，但实际上各自的管理边界并不明确，大家都想带头，无法形成高效有力的决策机制。

尤其在化解分歧方面表现不尽如人意，很容易陷入谁都不服谁、谁都说服不了谁的僵局，让手下员工无所适从，成为企业经营的阻碍。遗憾的是，李国庆、俞渝明知夫妻店模式存在缺陷，却一直不愿也无力改变这一现状，不可避免影响日常决策效率，甚至可能贻误战机。马云曾直言不讳地评价道，“你们夫妻俩这就是傻干。”不难看出，当当是被夫妻店严重束缚的典型代表。

二、当当“成也失书。”

2018年，海航拟以75亿元收购当当轰动一时，当时披露了当当近3年的经营状况。其主营业务包括自营图书、自营百货、第三方平台及其他收入三部分，2015-2017年净利润分别为0.92亿元、1.32亿元和3.59亿元，在营收构成中，自营图书收入占比55%-60%，自营百货收入占比38%-40%。

可见，从2015年到2017年，账面占当当营收的一半，这也是其成立以来的营收责任。其实“卖书”一直是当当的核心，不断强化线上图书销售的领先优势，但也无形中限制了自身的发展空。简单来说，当“叶澄的书被打败”的时候。

 

靠书征服世界很容易触到天花板，其优势也逐渐被天猫、JD.COM等巨头侵蚀，开始更加注重图书品类。也许是我意识到不能单纯靠书本来支撑自己的外表。近年来，当当转型为综合电商平台，拓展了其品类，如电器、服装、家居等。，但效果并不好。除了百货有所突破外，其他品类发展参差不齐，难以独善其身，行业影响力有限。

久而久之，竞争不力的当当不可避免面临市场份额下跌、用户流失的双重打击，其深知破局不易，只好重新转向图书这一舒适区，以文化电商自居，试图将电子书、线下书店打造成新的业绩亮点。退一步讲，即便当当表现抢眼，试问图书电商市场规模能有多大？不过是矮子里拔将军，想象空间完全无法与阿里、京东、拼多多相提并论。

第三，当当网上市是10年前的错误

当当退市后，李国庆发表了一番惊人言论。他直言，当当上市是个失误，让企业经不起亏损，绑住竞争的手脚，而在行业高速爆发时，亏损是必要的。这不正是他反复揶揄恐陷入资金链断裂的京东行事风格吗？李国庆这番反思不仅是自我打脸，还间接对京东表示认可。

然而，对他来说，意识到自己一步一步地犯了错误已经太晚了。这个巨大的失误让当当彻底失去了成为电商第一梯队的可能，变成了偶尔被用户记住的Others。我认为，当情况与阿里、JD.COM、拼多多不同时，本质上是不同路线演变的必然结果。前者是利润驱动，辅以开源和削减成本，而后者是规模驱动，以战略亏损换取增长空。

众所周知，电商讲究规模效应，平台型企业必须想方设法扩大自身规模，并不存在真正的小而美。因此，但凡有野心的电商平台，都会尽力克服资金、供应链管理等困难，走全品类扩张之路，一大好处便是一站式购物体验可以增强用户粘性，比垂直电商平台更具获客优势。

当当没有尝试多元化扩张，但以失败告终。一个重要原因是资金实力不好，不可能玩电商烧钱的游戏。没有钱，往往很难做事。到目前为止，它只是电子商务这本书的一角。因此，它把实现正现金流作为一种重要的生存方式，是一种务实的选择，但逐利也会带来明显的弊端，即限制自身的发展。

当当牺牲规模换取利润，犹如年轻人在最该奋斗的日子选择安逸，导致错过最佳发展时机。很难想象，2018年当当年交易额只有区区160亿元，反观阿里、京东、拼多多均达到或即将突破万亿大关，市值更是不可同日而语。路是自己选的，当当越混越惨怪不得别人。

结语

当当闹剧暂时结束了，但我相信李国庆不会放弃，而是会坚定地与鱼雨战斗到底。接下来就看双方如何在夫妻关系是否破裂这个核心问题上展开激烈的攻守。对此，有人感到不解。当当落到这个阶段，还有什么好争论的？众所周知，年净利润1亿元还是一笔大生意，谁也不愿意轻易把肥肉送人。当外界只关注当当瓜，而不关注业务发展和未来时，并不是一种悲哀。

不过，无论最终当当归属哪一方，其未来都让人担忧，我只能祝当当好运！俞渝保守，有小富即安的心理，掌控当当期间固守旧有业务，鲜有突破创新，说白了就是野心不足，不想也无力与电商巨头相抗衡；李国庆睿智，但操盘早晚读书1年多下来乏善可陈，面对操盘难度更大的当当，即便他率原班人马复辟成功，能否打开新的局面还是未知数。