哈啰眼镜 哈啰出行赴美IPO前夕 关于那位精英CEO的爆料并不友好

作者|王

与他指挥的壮观的骑行团相比，Hellobike CEO杨磊要低调得多，他今年32岁，身材敦实，总是戴着黑色全框眼镜。

比如4月2日，雷军在北京四季酒店主持中国校友会春季晚宴时，外界只能从泄露的照片和现场乱放的桌牌中找到他的踪迹。

但是，作为一个外来的客人，也许杨蕾的出现并不仅仅是出于礼貌。毕竟科技的、知乎的、逸仙电商的，尤其是旅游行业的Xpeng Motors的何，都在邀请名单上。从刚落地到上市，从59亿美元到253亿美元，这些人都成了美股公司的舵手，而这也是他达阵的目标。

借鉴经验是必然的，尤其是如何应对IPO前各方面突然兴起的名称质疑。在这方面，杨磊还是一个“学生”。

果然，负面消息接踵而至。有媒体称，曾经由杨磊控股、同时担任CEO的艾代佳已经从市场上消失，其关联公司上海必达信息技术有限公司因无法清偿债务被申请破产。破产清算案于2021年4月29日在上海开庭审理。

现在不是时候——“Hellobike”由“Hello bike”演变而来，4月24日正式向美国SEC递交招股书，计划在纳斯达克上市。预计此次IPO募资不超过1亿美元。

招股书显示，hello bike 2018年至2020年的营收分别为21.14亿元、48.23亿元和60.44亿元，营收增速逐渐放缓。净利润仍为负，2018-2020年净亏损分别为22.08亿元、15.05亿元、11.34亿元，三年合计亏损48.47亿元。

虽然“共享经济第一股”的名头响亮，但持续亏损，尤其是极其常见的“集资”额度，都代表着一种市场态度。

更何况，对于一些公司来说，美股上市很可能只是麻烦的开始。

一个

好轮子来自“诡计”

Hellobike在招股书中将自己定义为本地生活服务提供商，这意味着Hello决心撕掉“单车共享”的著名标签。从具体业务来看，大致可以分为两大类，一类是老式的两轮车和四轮车业务——单车共享、共享电动车、骑行、和网约车；一个是新推出的本地生活服务，如店铺团购、微型车换电、酒店游、在线广告等。

显然，除了技术研发，本次募资的重点将用于新场景业务的传播和宣传。至于钱够不够，那是另一个问题。

据其招股书披露，Hellobike近三年年度亏损持续收窄，净亏损率分别为104.45%、31.30%和18.76%；实现毛利由负转正，分别为-11.48亿元、4.19亿元、7.15亿元；毛利率持续提升，2020年达到11.8%。

乍一看，上述数据充满希望。但与其他竞争平台和公司相比，你会看到“真正的篇章”。2020年上半年，迪达公司毛利率达到82.2%；同期其搭便车平台毛利率达到86.3%，仍是目前最大的市场份额，而Hellobike则被牢牢压制在第二位。

然而，Hellobike的一大优势在于其强大的成本控制能力。近三年，其营业成本分别为31.61亿元、44.05亿元和53.29亿元。2019年成本增长率为39%，2020年成本增长率下降18个百分点至21%。

以其营销费用为例，2018年至2020年的营销费用分别为9100万元、2.68亿元和3.64亿元，营销费用率分别为4%、6%和6%。与互联网企业两位数的营销费用率相比，这个数据可以说是相当优秀，甚至有点“小气”。

占营业成本比重最大的“一般及行政费用”，近三年分别支出2.31亿元、4.67亿元、7.7亿元，2019年同比增长102%，2020年下降至65%。

一方面收入高速增长，另一方面成本压缩控制到位，应该是提高其盈利能力，实现正毛利的关键点。

当然，钱是赚来的，不是省下来的。

首先，传统Hello共享两轮车的赚钱能力还不错。招股书显示，其用户的季度平均交易金额已由2018年第二季度的10.7元和2019年第二季度的23.3元增长至2020年第二季度的35.1元；交易用户数也呈现增长趋势:2018年第四季度为5960万，较2019年同期增长51%至8980万，2020年第四季度增长至1.017亿，同比增长13%。

从占总交易量的比例来看更直观。2018年、2019年和2020年的交易总额分别为45.96亿、55.80亿和51.95亿。其中，两轮车上述三年交易量分别为45.96亿辆、55.26亿辆和50.89亿辆，分别占全年交易总量的100%、99%和98%。

双轮车是哈尔滨经营时间最长的生意，一直保持高频交易。三年来，行业格局基本定型，在三条腿竞争的背景下仍在增长，尤其是2020年，是Hello最稳定的基本盘，因此获得了“好轮子”的美誉。

二

本地生活生意太贵了

更重要的是，两轮车业务实际上已经成为Hello中其他业务的免费分流工具。例如，其叫车业务，背后是两轮车积累的用户群的快速扩张。

哈啰-Ride业务于2019年一季度开始产生交易，2019年总交易量为4900万笔，2020年为9400万笔，同比增长率为92%。2019年哈尔滨总成交金额79.01亿元中，共享两轮车贡献49.07亿元，占比62%；风车贡献29.7亿元，占比38%。到2020年，在哈尔滨市129.52亿元的交易总额中，共享两轮车和乘骑的交易金额将分别为58.46亿元和69.68亿元，分别占交易总额的45%和54%。

作为后来者，搭便车第一年的交易占比达到近40%，年增长率高达135%。直接原因是搭便车的单价高于两轮车。另一个重要原因是两轮车业务的分流。

现阶段，哈啰中穿梭巴士的交易量已经全面超越两轮车，成为哈啰的又一个核心“车轮”。

与过去的两位头部玩家莫比克和OFO以单一的商业模式疯狂拓展市场，最终走向毁灭相比，哈啰多边拓展业务线，为公司收入找到新增长点的方式，可能更受资本青睐。

统计显示，到2025年，中国本地生活服务市场规模将从2020年的19.5万亿元增长到35.3万亿元，复合年增长率为12.6%。另一方面，2020年本地生活服务的线上渗透率仅为24.3%，广泛增长空。

杨磊自然不会错过这个市场。哈啰在2019年与CATL和蚂蚁金服成立了合资公司。目前，这些电动车交换柜已落地55个城市。招股书显示，其“其他”新业务，如网上购车、团购，2020年盈利7882.3万元，亏损2264.3万元，是唯一亏损且可能长期亏损的业务。

可以理解，目前哈啰正在烧钱为其本地生活行业布局和积累用户池。但是总有一天，自己的钱会烧完，所以把资本拉进股票成为必须。

三

杨磊的背景引发了疑问

根据Hellobike的招股书，在发行35，994，402股CEO红股后，其CEO杨磊持股比例为10.4%，仅次于蚂蚁集团全资子公司36.3%的持股比例。

对于四年前入选福布斯中国30位30岁以下精英榜的CEO杨磊来说，他的背景在招股书里写得并不多。据天眼查显示，杨磊曾任爱达司机CEO、创始人，同时也是与爱达司机关联的上海必达信息科技有限公司的实际控制人。但该公司因未能按时清偿债务，且明显缺乏清偿能力，已被债权人申请强制破产清算。

此前，杨磊作为上海必达的实际控制人，曾因公司案件多次受到法院限制。据了解，该公司涉及264起法律案件。此外，2020年11月，杨磊还作为被告卷入一起公司股权纠纷。

纵观上海必达的融资历程，不到三年就进行了C轮融资，融资总额超过1亿元。然而，公司很快就烧掉了上述外部融资金额，现在更是破产。至于相关投资者是否会通过法律途径追查实际控制人杨磊，毕竟后者仍是公司第二大股东。

联想到杨磊仍持有Hellobike 10%的股份，上述未知的法律风险和舆论影响对hello bike美股之行并不友好。

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