稀土涨价 稀土将涨到1000万一吨，这波涨价为何不同？

中国稀土行业协会数据显示，近期轻、重稀土均有上涨，氧化铽价格创下近十年新高。

近期稀土价格大幅上涨，轻稀土和中、重稀土全面上涨。这次会涨多高？单纯的炒作会重复还是持续？

今天分享了两个券商机构的交流纪要，邀请了行业人员和上市公司相关人员，颇有借鉴意义。

东吴证券的核心要点:

1.涨价空:氧化镝、氧化铽、氧化镨、氧化钕是主要稀土。氧化镨钕最低用量25万以上，目前用量46万，预计春节前50万，春节后60万。氧化镝约150万，目前是220万。氧化铽目前已经从350万增加到880万，市场预计1200-1500万。专家说肯定会超过1000万。

需求占主导，这是本轮上行周期与之前最大的区别

2.供应情况:Pr-Nd氧化物为轻稀土，未来供应将处于平稳增长过程，未来轻稀土指数将逐步提升，以满足我国稀土永磁产业的发展。然而，中重稀土一直受到严格控制。随着高性能铝、铁、硼的不断发展，其消耗量不断增加，且供不应求。

3.库存处于较低水平，即使有北方那么大，余粮也不多:库存肯定处于下降趋势，可能严重不足。北方稀土是全球最大的镨钕供应商，库存也下降了不少。

精华证券核心要点:

本质证券认为，从需求端看，最大的驱动力其实是新能源汽车和风电，稀土镨钕基本面迎来重大转折，未来五年将是短缺格局，将走出趋势行情。

1.新能源汽车和风电将加速稀土磁性材料需求的增长

预计未来新能源汽车和风电行业将成为稀土永磁的两大增长极，未来五年CAGR分别为35%和34%。

按照2025年全球新增新能源汽车1500万辆计算，磁性材料预计达到6.6万吨。根据2025年全球新增风电装机容量，对磁性材料的拉动将达到3.6万吨，合计10.2万吨。

叠加其他传统领域10%的增速，2025年钕铁硼总需求为38.6万吨，未来五年CAGR将从原来的10%增长到14%。

2.磁性材料是稀土最大的下游需求，其加速增长将推动稀土供需出现重大转折

需求方面，2025年钕铁硼总需求为38.6万吨，对应的氧化镨和氧化钕需求为11.6万吨。未来五年，氧化镨和氧化钕的需求将增长93%，年均复合增长率为14%。

供应方面，海外稀土矿山接近满产，国内14万吨指标严控。近几年轻稀土指数主要增加，产量有限。最近正在起草的《稀土管理条例》，更强化了增产难的预期。

据安信测算，按照目前稀土产量，全球氧化镨钕供应量约5.8万吨，相对刚性。与未来五年CAGR增长14%相比，供需缺口明显，镨钕供需迎来重大转折。

3.两个方向:上游稀土和高弹性磁性材料

1)北方稀土和和盛资源是国内a股最大的两大轻稀土生产商。目前冶炼分离能力分别为6.4万吨和4.5万吨。

未来，一是考虑到轻稀土指数仍有望提升，北方稀土和和盛资源有望显著受益；其次，和盛资源对进口独居石矿产能源的扩张和绿地稀土矿的投产，都有望带来权益产出的增加。在稀土供需紧张、价格大幅上涨的背景下，预计两家企业都将迎来量价齐升。

按照目前2.25万元的标准矿价，包头自有矿冶炼分离每吨氧化镨钕利润接近18万元，外购稀土矿冶炼分离每吨氧化镨钕利润接近8万元。

2)新能源高端磁性材料认证周期较长，主导结构改善增速强于行业

国内新能源汽车、风电三大a股龙头企业分别为正海磁性材料、金力永磁、中科三环，其中新能源汽车电机产品分别占各公司产品的20%、15%、5%。

考虑到上游稀土原料涨价，下游需求持续收紧，领先的磁性材料企业具备价格转移能力，有望获得库存重估，同时通过扩产提升盈利能力。

今天就到这里。请记得点赞转发。本文内容来源于精华证券、东吴证券、申万宏源、兴业证券的公开研究报告。

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就像，观察，前瞻——给人“三个公司”，股票涨跌不一